2025年，国有六大行交出了营收与归母净利润双增长的成绩单，也向市场抛出了全年超4200亿元的分红“大礼包”。
综合六大行年报，2025年六大行合计拟派发现金分红4274亿元，较2024年增加68亿元，其中，工行、建行延续大额分红态势，现金分红分别达1105.93亿元、1016.84亿元，均连续三年破千亿元；农行、中行、交行、邮储银行现金分红总额分别达873.21亿元、729.17亿元、286.92亿元、262.17亿元。
与此同时，在2025年业绩会上，多家银行的高管提及银行股股息率高于同期的存款利率或者理财产品利率，具备长期投资价值。
合计超4200亿元
从分红节奏来看，六家国有大行均为“中期＋末期”分红机制，其中2025年六大行中期分红合计超2000亿元；分红比例均在30%左右，且每家银行分红总额均实现同比增长。
数据来源：银行年报
交行行长张宝江在业绩会上表示，2026年下半年该行将向全体股东每股分配现金股利0.1684元（含税），共分配现金股利148.80亿元。2025年分红总金额占普通股股东净利润的32.30%，分红比率连续14年保持在30%以上。
工行董事会秘书、高级业务总监田枫林表示，2006年上市至今，工行累计为股东创造现金分红回报1.58万亿元，现金分红率连续多年保持在30%以上，稳居A股分红总额的榜首。从股息率来看，2023年至2025年，工行A股和H股平均股息率分别达到5.22%、7.29%。
据建行方面透露，该行连续3年分红超千亿元，股改上市20年以来累计分红超1.4万亿元。
建行行长张毅在业绩会上表示，基于全年的经营业绩，2025年该行拟派发现金股息1016.84亿元，其中中期已分红486.05亿元，在履行公司治理程序后，将派发年度末期现金股息530.79亿元，以持续稳定的分红回馈广大投资者。同时，在各位股东的大力支持下，该行高质高效地完成了增资工作，资本实力进一步夯实。
高分红得益于稳健的盈利能力。近年来，尽管银行业净息差持续承压，但六大行仍表现出了增长韧性。
从归母净利润上看，2025年，工行、建行均超3000亿元，农行、中行、交行同比增速超2%，邮储银行同比增长1.07%。
来源：银行年报
广发证券银行业首席分析师倪军表示，2025年，国有行虽然息差承压较重、拨备计提加大，但中收回暖叠加金融市场收益表现韧性以及配置政府债带来有效税率改善，驱动业绩实现正增长。
盘古智库高级研究员江瀚表示，银行板块尤其是六大行，当前呈现出“低估值+高股息”的显著特征，从而使其在低利率环境下具备较强吸引力。从基本面来看，银行板块正迎来改善拐点。积极财政政策和适度宽松货币政策协同发力，银行净息差已现企稳迹象，资产质量持续优化，不良贷款率稳中有降。六大行资产质量稳健，拨备覆盖率充足。
买银行股，未来能“躺赢”？
六大行持续释放大手笔分红信号的同时，不少投资者关心：买银行股吃股息，能否“跑赢”未来？
工行行长刘珺表示，从股息回报率上看，目前整体回报率远远高于可比的投资产品和理财产品，说明工行具有相当的投资价值。工行不会止步于此，会不断地增加财富创造能力，持续体现投资价值，回馈市场。
刘珺同时提到，“为了资本市场的长期可持续健康发展，如果资本市场确实有呼声，大家也提能否在分红率方面进一步做相应的向上调整，工行作为市场上的风向标，一定会急市场所急，想市场所想。如果我们的调整会带来市场更加持续健康的向好发展，工行一定会起到模范带头作用，使得我们的资本市场发展得更好。”
江瀚表示，单纯看收益，银行股确实展现出显著优势。国有大行连续多年保持较高的现金分红率，部分银行还推行双分红模式，为投资者提供稳定现金流。不过，从风险来看，二者存在本质差异。银行理财产品通常风险较低，收益相对稳定。而银行股作为权益资产，虽股息率较高，但股价存在波动风险，短期可能面临资本利得损失。投资者需根据自身风险承受能力，将银行股作为资产组合中“高股息+低波动”的底仓配置，而非完全替代理财产品。
值得关注的是，银行股“躺赢”的核心前提是分红的持续性，这离不开资本对业务发展的支撑。
2025年以来，国有大行注资事宜推进迅速，中行、建行、交行、邮储银行四大行首批被注资，合计超5000亿元。2026年《政府工作报告》则明确拟发行3000亿元特别国债，支持国有大行补充资本。
张宝江表示，2025年交行制定了《估值提升计划》，通过优化机制、创新方法、丰富渠道，让交行的战略成效和特色优势可观、可感，让资本市场对交行投资价值更为认可。未来，交行将一如既往做好经营管理、不断提升价值创造，以更加稳健的业绩和持续稳定的分红回报广大投资者。
江瀚认为，在低利率环境下，高股息率银行股成为稀缺的优质生息资产，有望吸引养老金、保险等长期资金持续流入，形成估值修复与分红回报的正向循环。
关于未来银行板块的配置方面，江瀚表示，银行板块具备长期配置价值。国有大行以高股息构筑价值锚点，在低利率环境下持续承接险资、被动资金与绝对收益资金的配置需求。
倪军表示，短期来看，预计流动性环境在2026年二季度会阶段性偏紧，银行相对防御性依然存在，但长端利率上行期间不能期待绝对收益，同时需要回避融资占比较高的个股，建议关注国有大行的相对收益价值。
国联民生证券银行业首席分析师王先爽称，短期来看，高息存款迁徙叙事或已逐步进入尾声，对中期流动性维持中性偏保守预期，市场风格逐渐从流动性情绪催生的动量因子逐步回归到估值和盈利等价值因子，银行板块超额收益或将回归，建议积极关注。
王先爽认为，中长期来看，银行板块基本面稳定有韧性，ROE（净资产收益率）、业绩增速和分红率或将高于全市场平均水平，而估值或将低于全市场平均水平。随着公募基金评价体制更加注重长期业绩和实际赚钱效应，预计银行板块会受益于机构风格再配置，继续看好银行板块短中长期的绝对收益和相对收益。
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